近期A股市场持续偏强震荡，个股活跃度“多点开花”。来自多家一线私募的最新策略研判显示，当前私募机构对于A股后市整体中性偏乐观；对于市场的结构性机会则更为积极。高股息、新质生产力、资源股等投资方向，成为了目前一线私募掘金的重点方向。与此同时，第三方机构的最新仓位监测数据显示，近期国内股票私募机构的平均股票仓位已升至今年以来的相对高位。

行情与仓位同步回升

上周A股市场先抑后扬，在外围股市出现高位波动的背景下，表现出了较为明显的韧性。从主要股指的具体表现来看，截至上周五（4月26日）收盘时，在主要股指中，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50当周分别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从领涨的行业板块来看，证券、通信设备、半导体、医药等板块全周领涨；低空经济、人工智能等主题方向全周表现突出。从成交量能角度看，上周A股有所缩量。沪市全周成交量由前一周的2.15万亿元缩量至1.87万亿元；深市成交量也环比下降约一成，至2.39万亿元。

在市场估值方面，通联数据显示，在主要股指中，深证成指、创业板指、科创50截至上周五收盘时的市盈率估值分别处于近三年10.44%、6.73%、3.98%的历史分位。整体来看，A股主要股指的市盈率估值优势较为突出。分行业看，估值较低的休闲服务、汽车、食品饮料三个行业的市盈率估值，分别位于近三年0.27%、3.43%和7.69%的历史分位，接近最近三年的最低水平，在所有A股行业中也明显处于低估的状态。

与此同时，目前国内股票私募机构的平均仓位已爬升到了年内高位，显示出私募投资者仍倾向于高仓位应对当前阶段的市场波动。

私募排排网监测数据显示，截至2024年4月12日，国内股票私募的平均仓位为78.71%，环比前一周上升了0.49个百分点。此外，自2月初A股市场触底反弹以来，该机构监测到的股票私募平均仓位水平随之震荡抬升。截至4月12日，股票私募机构的平均仓位水平基本已经重回年内高位，并创出今年2月以来的新高；较2月8日（春节前最后一个交易日）75.24%的仓位水平，提升了3.47个百分点。截至4月12日，57.58%的股票私募仓位处于重仓或满仓水平（仓位大于八成），27.66%的股票私募仓位处于中等偏重（仓位在五成至八成之间）水平；仓位低于五成的股票私募占比则不足15%。

结构性机会可期

展望A股后市，多家一线私募分析认为，当前市场出现全面上涨的几率不大，但市场多个维度的结构性机会仍然可期。

石锋资产称，日前出炉的一季度经济数据超出市场预期，同时随着全球制造业PMI回升，在海外通胀高企的背景下，中国产品的性价比非常突出。从内需方面，“更新需求”是亮点，后续政策落地情况值得重点关注。与此同时，随着新“国九条”的发布，A股市场的价值投资预计将成为主线。该机构认为，经济运行结构预计会延续外需强的结构性特征。在内需方向方面，该机构继续看好低估值、高股息领域，另外还将重点跟踪“设备更新”政策落地情况，成长方向重点关注出口领域。

名禹资产认为，今年以来国内经济整体磨底上行，一季度经济总量增速超预期，同时新“国九条”系列政策利好中长期资本市场发展。从已披露A股上市公司的一季报情况看，业绩有所回升，其中制造业的复苏与出海、大宗商品价格上涨、消费领域的修复是需要重要关注的方面。从市场风格上看，在当前的财报披露季，有业绩确定性的大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场共识，或继续占优。部分优质小盘成长股在一季度超跌，在4月财报季之后，可能在5月份迎来有利局面，5月份相对有利于成长风格。

名禹资产认为，后期市场结构性机会较为广泛。从一季报有望超预期的角度，建议关注部分上游资源品标的，如基本金属、化工等。相关行业企业预计会继续受益于供给约束、全球制造业复苏、需求边际好转带来的商品价格持续景气。此外，煤炭以及银行、公用事业等高股息方向，现阶段仍可继续看好。而受益于出口景气、外需强劲的家电、工程机械、汽车，人工智能等符合经济结构转型和新质生产力要求的产业方向，预计也会有较好的结构性机会。